$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

На кого инвестору обратить внимание из сектора US Utilities

1 NextEra Energy - флагманская в США генерирующая компания в сфере чистой электроэнергии, которая находится на передовой долгосрочного тренда декарбонизации. Чистая энергия является самым быстрорастущим сегментом отрасли, и компания активно продолжает наращивать "зеленые" мощности, замещая ими топливные станции.

В июне флоридское подразделение (FPL) вывело из эксплуатации последнюю угольную электростанцию, планируя заменить ее в будущем на солнечную. Снятие с баланса трудоемкой угольной станции позволит повысить операционную рентабельность подразделения. По словам менеджмента, рынок возобновляемой энергетики продолжает расти, и в будущем прогнозируется его значительный рост.

В долгосрочном плане рыночная доля компании остается сильной - в районе 20% в сегменте ВЭС и около 15% (mid-teens) в СЭС. С приходом новых игроков (к примеру, некоторые нефтяные мейджоры планируют большие стройки мощности) менеджмент продолжает фокусироваться на доле рынка, но с учетом параметров окупаемости проектов. Помимо планов органического роста, менеджмент рассматривает различные сделки по приобретениям. На наш взгляд, это, скорее всего, будут доли в проектах или покупки небольших компаний, в том числе в регулируемом бизнесе.

P/E = 24.26
Forward P/E = 36.50
EPS = 3.31

2 Edison International, будучи одной из крупнейших электроэнергетических компаний Калифорнии, имеет все шансы стать одним из главных бенефициаров прогрессивной "зеленой" политики штата.

Компания является оператором крупнейшей в стране программы по развитию зарядной инфраструктуры и с запасом выполнила норматив штата по доле ВИЭ в сетях в 2020 году. Обновление и усиление электросетевой инфраструктуры огнеупорными материалами призвано решить проблему с высокими операционными расходами на восстановление имущества от воздействия лесных пожаров, а благоприятный экономический климат Калифорнии будет обеспечивать стабильный органический рост выручки и прибыли компании.

P/E = 27.15
Forward P/E = 12.54
EPS = 2.14

#EIX #NYSE #NEE #доллар

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

3 лучшие идеи для инвестирования в облигации с высокой доходностью

Ниже 3 перспективных корпоративных облигаций в долларах, с упором на показатели долговой нагрузки — именно они говорят о кредитоспособности каждой компании и ее надежности:

1 ENEL CHILE SA (рейтинг BBB+)
ISIN: US29278DAA37
Текущая цена в %: 115,37
Доходность купона: 4,875%
Дата погашения: 12.06.28

Чилийская электроэнергетическая компания обслуживает клиентов по всему миру. Сфера деятельности ENEL CHILE SA — производство, передача и распределение электрической энергии. В портфеле также имеются проекты в области возобновляемых источников энергии.

Уровень долговой нагрузки:

Денежные средства и эквиваленты: $436 млн
Соотношение заемного капитала к собственному: 53,76%
Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев: 1,73x
Покрытие EBITDA к процентам за последние 12 месяцев: 9,45x
Свободный денежный поток, последние 12 месяцев: $47,57 млн

2 ENI SPA (A-)
ISIN: XS1826622240
Текущая цена в %: 116,99
Доходность купона: 4,750%
Дата погашения: 12.09.28

Итальянская нефтегазовая компания, одна из крупнейших в мире. Eni ведет операции в 66 странах мира, при этом основные регионы добычи — Африка, Россия и Казахстан, а основные рынком сбыта — Италия и другие страны Европы. Существенная доля в акционерном капитале принадлежит правительству Италии. На данный момент Eni входит в индекс фондового рынка Euro Stoxx 50.

Уровень долговой нагрузки:

Денежные средства и эквиваленты: $19,11 млрд
Соотношение заемного капитала к собственному: 78,92%
Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев: 1,26x
Покрытие EBITDA к процентам за последние 12 месяцев: 3,09x
Свободный денежный поток, последние 12 месяцев: $2751 млн

3 TENCENT HOLDINGS LTD (A+)
ISIN: US88032XAG97
Текущая цена в %: 108,45
Доходность купона: 3,595%
Дата погашения: 19.01.28

Tencent Holdings является одной из крупнейших инвестиционных и венчурных компаний в мире со штаб-квартирой в Китае. Tencent Holdings и ее дочерние компании специализируются на различных областях высокотехнологичного бизнеса, в том числе на разработках в области искусственного интеллекта и цифровых развлечений. Сервисы Tencent включают социальные сети, музыкальные и веб-порталы, средства электронной коммерции, платежные системы, мобильные и онлайн-игры, облачные базы данных. Так компании принадлежат наиболее распространённые в Китае мессенджеры Tencent QQ и WeChat.

Уровень долговой нагрузки:

Денежные средства и эквиваленты: $33,60 млрд
Соотношение заемного капитала к собственному: 33,12%
Чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев: 0,29x
Покрытие EBITDA к процентам за последние 12 месяцев: 37,52x
Свободный денежный поток, последние 12 месяцев: $23,23 млрд

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#бонды #инвестиции #прибыль

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Коллеги сделали отличный обзор по интересному и перспективному эмитенту #SOFI https://smart-lab.ru/blog/723588.php Посмотрите, информация к размышлению


Обзор компании SoFi Technologies (#SOFI) - smart-lab.ru

Привет! SoFi Technologies — единый центр финансовых услуг, который позволяет участникам брать взаймы, откладывать, тратить, инвестировать и защищать свои

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Что выбрать инвестору на долгий срок ЛСР vs ПИК 

Группа ЛСР
#LSRG - российская компания, занимающаяся девелопментом, строительством и производством строительных материалов, один из лидеров рынка недвижимости и строительных материалов в России. Ключевыми регионами развития бизнеса компании являются: Санкт-Петербург и Ленинградская область, Москва и Московская область, Екатеринбург и Уральский регион. Головной офис находится в Санкт-Петербурге.

Мультипликаторы и Финансовые показатели компании: 
Рост выручки у ЛСР нестабильный, в 2019 году падение выручки составило 30%. А в следующем году не помог и коронавирус (льготная ипотека), рост относительно 2019 года составил всего 7%. По итогам 2020 года компания заработала 118,1 млрд руб. С прибылью стало получше, однако компания не дотягивает даже до результатов 2017 года. В 2020 году компания получила прибыль в размере 12 млрд руб, хотя до этого демонстрировала хороший рост чистого дохода.

Оценка стоимости
P/E - 6,89
P/B - 0,90
P/S - 0,70

Рентабельность
ROA - 4,39 %
ROE - 14,33 %
ROS - 10,19 %

Debt/Equity (Долг / Капитал) - 111,88% Рентабельность по EBITDA - 23,19%

Дивиденды
С дивидендами у компании все не очень хорошо, но и не ужасно. Компания снизила в 2019 году дивиденды более чем в 2 раза. На текущий момент среднегодовая доходность на уровне - 8,06%. Текущая дивидендная доходность - 7,37%. В 2021 году после завершения байбэка ожидается возвращения Группы ЛСР к прежнему уровню дивидендов в 78 рублей на акцию.

Группа Компаний ПИК #PIKK - одна из крупнейших строительных компаний в России. Основана в 1994 году. Специализируется на строительстве и реализации жилья комфорт-класса преимущественно в сегменте индустриального домостроения. Осуществляет свою деятельность в 10 регионах России, с фокусом на Москву и Московскую область.

Мультипликаторы и Финансовые показатели компании: 
В сравнении с ЛСР видим противоположную картину. У компании дикими темпами растет выручка - по итогам 2020 года компания заработала 380,2 млрд руб., что является рекордным показателем за все годы работы компании. Темп роста этой самой выручки просто впечатляет. Средний рост выручки за последние 5 лет - 47,48%! ПИК показывает также прибыль в размере 86,5 млрд руб. в 2020 году. Для компании этот год, благодаря коронавирусу, в отличие от ЛСР оказался более успешным.

Оценка стоимости
P/E - 10,16
P/B - 4,82
P/S - 2,31

Рентабельность
ROA - 15,43 %
ROE - 78,42 %
ROS - 22,75 %

Debt/Equity (Долг / Капитал) - 128,82% Рентабельность по EBITDA - 29,47%

Подводим итоги
Думаю, что тут все очевидно. ПИК рентабельней, потоки сильно лучше, да и цена не шибко выше. Однако в защиту ЛСР скажу, компания платит дивиденды и эти дивиденды намного более стабильные нежели от компании ПИК, взять к примеру тот же 2019 год, где компания полностью отменила дивиденды, тем самым огорчив своих инвесторов, а ЛСР не стала полностью отказывать от дивидендов, а лишь сократила их.

Также потенциал роста у ЛСР сохраняется до сих пор, благодаря низким мультипликаторам стоимости и шансу возврата к прежним дивидендам, всего этого у ПИК нет, компания наоборот имеет все шансы заработать меньше прогнозов аналитиков тем самым обрушив свои котировки.

Обе компании доступны для неквалифицированных инвесторов

Если пост был полезен, посоветуйте наш канал
Управляющий №1 Делайте репосты, подписывайтесь!

#LSRG #PIKK #development
Церих-канал


 -


$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

ТОП-6 трендов в секторе электроэнергетика в мире

Сегодня отвечаем на вопрос подписчика. Ключевые тенденции и прогнозы в электроэнергетике:

1 Улучшение показателей отпуска в российской электроэнергетике, сопровождаемое сильной ценовой конъюнктурой на РСВ и КОМ, дает операционный рычаг и позволяет многим компаниям демонстрировать рост прибыли в этом году. Перспективы по годовой прибыли и дивидендам улучшаются, однако инвесторам этого недостаточно, поэтому сектор смотрится пока слабее рынка.

2 На фоне позитивных финансовых промежуточных отчетов наметилась тенденция пересмотра годовых прогнозов по прибыли инвестдомами в большую сторону, и скоро сектор может наверстать упущенное. Во II полугодии 2021 года дивидендные акции, на мой взгляд, будут более востребованы из-за замедления ралли на рынке и формирования дивидендных портфелей под сезон 2022 года, и сектор может получить свою долю капитала. В генерирующей отрасли средняя дивидендная доходность превышает 8%, некоторые сетевые компании могут предложить еще больше.

3 Концепция развития водородной энергетики России, на наш взгляд, выглядит слишком оптимистичной на фоне низких начальных инвестиций в отрасль по сравнению с ведущими зарубежными аналогами.

4 Инфраструктурные стимулы Джо Байдена подразумевают обновление американской климатической повестки с инвестициями в электроэнергетику, составляющими, по моей предварительной оценке, около $400-500 млрд. Продление налоговых льгот для зеленой генерации, а также цель 80-процентной доли #ВИЭ в сетях США к 2030 году должны усилить динамику энергоперехода, создав еще более благоприятную конъюнктуру не только для ВЭС и СЭС, но и для новых технологий, таких как водород.

5 В то же время "зеленая" трансформация в США вступает с конфликт с дивидендной природой коммунальных компаний. Поэтому американские utilities, в отличие от других секторов, не могут сейчас существенно увеличивать выплаты.

6 Китайская электроэнергетика продолжается находиться под давлением невнятной регуляторной риторики правительства. Анонсированные климатические цели на данный момент плохо увязываются с желанием руководства страны поддержать слабеющие темпы промышленного роста за счет использования угольных мощностей, которые изначально должны были строиться в качестве резервных источников. Лидерство страны по вводу ВИЭ в ближайшие годы сохранится, однако генераторы ждут большей ясности касательно темпов и необходимости декарбонизации.

#тренды #инвестор #дивиденды
Церих-канал


 -


$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Обзор компании UiPath

UiPath #PATH - разработчик программной платформы, предлагающей ряд решений для автоматизации роботизированных процессов (RPA). Компания основана в 2005 году, штаб-квартира находится в Нью-Йорке.

Структура доходов (в % от выручки):
1 Лицензии (продажа права на использование ПО) - 56,94%
2 Техподдержка и обслуживание - 38,26%
3 Услуги и другое - 4,8%

География выручки:
Америка - 43%
Европа, Ближний Восток и Африка - 31%
Азиатско-Тихоокеанский регион - 26%

Клиенты компании:
Adobe, Applied Materials, Chevron, Chipotle Mexican Grill, CrowdStrike, CVS Health, Deutsche Post DHL, EY, Generali, KDDI, SBA Communications, Takeda Pharmaceuticals и Uber Technologies.

Мультипликаторы и Финансовые показатели компании: 
Из положительных моментов: выручка компании растущая, по итогам финансового 2021 года UiPath заработала $608 млн - это ~ (+45%) относительно результатов 2020 года. А вот с прибылью не все так просто, компания генерирует убытки, однако чистый убыток в 2021 году уменьшился в 5 раз! По итогам финансового 2021 года убыток составил - $92 млн.

Оценка стоимости
P/E - (-137,94)
P/B - 17,40
P/S - 177,53

Рентабельность
ROA - (-15,11 %)
ROS - (-128,70 %)

Debt/Equity (Долг/Капитал) - 200,91% Рентабельность по EBITDA - (-125,03%)


Подводим итоги
Очень перспективный сектор. Количество рутинных, легко автоматизируемых работ постепенно снижается благодаря внедрению технологий. Количество людей на производствах сокращается каждый день, если раньше в 1986 на 1 миллион долларов выручки американской компании приходилось 8 сотрудников, то сейчас это количество равно 2-ум человекам. Пандемия коронавируса также способствовала ускорению этого процесса, как следствие компании типа UiPath будут расти уже в обозримом будущем.

Данная компания доступна для покупки неквалифицированным инвесторам

Если пост был полезен, посоветуйте наш канал
Управляющий №1 Делайте репосты, подписывайтесь!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#PATH #UiPath #Robots
Церих-канал


 -


$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля


Друзья, предлагаю обратить внимание на канал телеграмм Евгения Халепы @khtrader: только оперативная и актуальная информация по финансовым рынкам. Такого вы точно не найдете в СМИ!!
Евгений, не только аналитик, а и практикующий трейдер, так что информация в его каналах имеет высокую ценность.

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

SWOT-анализ компании DexCom, Inc.

Dexcom
#DXCM - компания из сектора здравоохранения, специализируется на производстве оборудования для мониторинга уровня глюкозы в организме. Прибор синхронизируется с мобильным устройством клиента (смарт-часы, мобильный телефон) и передает данные лечащему врачу. Компания предлагает свои системы пациентам с сахарным диабетом, медицинским работникам и преподавателям. Основана в 1999 г.

Сильные стороны:

- Структура затрат: структура низких затрат DexCom Inc помогает ей производить и продавать свою продукцию по низкой цене, что делает ее доступной для клиентов.
- Финансовое положение: DexCom Inc имеет сильное финансовое положение с возрастающей прибылью за последние 5 лет, а также накопленными резервами прибыли, которые могут быть использованы для финансирования будущих капитальных затрат.
- Выход на новые рынки: инновационные команды DexCom Inc позволили компании разработать новые продукты и выйти на новые рынки.
- Социальные сети: DexCom Inc широко представлена   в социальных сетях с более чем миллионами подписчиков на трех самых известных платформах социальных сетей: Facebook, Twitter и Instagram. У него высокий уровень взаимодействия с клиентами на этих платформах с низким временем отклика клиентов.

Слабые стороны:

- Арендуемая недвижимость: значительная часть собственности, которой владеет DexCom Inc., сдается в аренду, а не покупается. Компания должна платить большие суммы арендной платы за это, тем самым увеличивая свои расходы.
- Высокая текучесть кадров: у DexCom Inc более высокая текучесть кадров по сравнению с конкурентами. Это означает, что больше людей увольняется с работы, и в результате компания тратит больше средств на обучение и развитие.
- Контроль качества: у DexCom Inc меньший бюджет на отдел контроля качества, чем у конкурентов. Это приводит к непоследовательности и возможному ухудшению качества в различных торговых точках.

Возможности:

- Интернет: количество пользователей Интернета во всем мире увеличилось. Это означает, что у DexCom Inc есть возможность расширить свое присутствие в Интернете, используя глобальную сеть для взаимодействия со своими клиентами.
- Технологические разработки: Операции можно автоматизировать для снижения затрат. Технологии позволяют собирать более точные данные о клиентах и   улучшают маркетинговые усилия.
- Население: население растет и, как ожидается, в ближайшие годы будет расти положительными темпами. Это выгодно для DexCom Inc, поскольку число потенциальных клиентов, на которых она может ориентироваться, увеличится.

Угрозы:

- Технологические разработки конкурентов. Новые технологические разработки нескольких конкурентов в отрасли представляют угрозу для DexCom Inc, поскольку клиенты, привлеченные этой новой технологией, могут быть потеряны, что приведет к уменьшению общей доли рынка DexCom Inc.
- Поставщики: рыночная сила поставщиков с годами увеличивалась с уменьшением числа поставщиков. Это означает, что затраты на ресурсы для DexCom Inc. могут возрасти.

Мультипликаторы компании: 

Оценка стоимости
P/E - 101,20
P/B - 26,88
P/S - 24,75

Рентабельность
ROA - 12,07 %
ROE - 29,05 %
ROS - 24,45 %

Debt/Equity (Долг/Капитал) - 91,94% Рентабельность по EBITDA - 20,12%

Компания с отличными показателями рентабельности бизнеса, а также в целом с интересной разработкой. Однако цена акций для покупки на данный момент является максимально неприятной. По всем мультипликаторам стоимости DexCom Inс - стоит дорого. Однако при снижении цены акций в район $435, можно задуматься о покупке - при благоприятных прогнозах на дальнейший рост денежных потоков компании.

Если пост был полезен, посоветуйте наш канал
Управляющий №1 Делайте репосты, подписывайтесь!

#DXCM #DexComInc #healthcare

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Telegram-канал Mergers.ru - вся информация по рынку слияний и поглощений, индустрии прямых и венчурных инвестиций и первичному размещению акций на бирже!

Узнать все о рынке слияний и поглощений (M&A), фондах прямых инвестиций (Private Equity), венчурных инвестициях (Venture Capital) и первичных размещениях акций на бирже (IPO) можно в Telegram-канале Mergers.ru.
Присоединяйтесь!

Канал  позволяет:

  узнавать последние новости рынков частного капитала;
следить за последними размещениями акций;
получать статистику по рынку;
быть в курсе мировых новостей индустрии.

Не оставайтесь в стороне, получайте информацию из первых рук, будьте в курсе всех событий!

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Microsoft скоро взлетит

В среду компания объявила, что проведет buyback на $60 млрд и поднимает дивиденд на 11%. Ставка buyback составит почти 2,7% рыночной стоимости компании, что в разы выше обычного для Microsoft уровня.

Про #дивиденды. Microsoft платит с 2003 г. и последние 12 лет наращивает дивиденды, явно желая войти в ряды компаний-аристократов. Ставка доходности традиционно не высока, последние 5 лет она колеблется в диапазоне от 1% до 2% годовых, а последние полгода из-за бурного роста самой акции она держится еще ниже: 0,7–0,9%. Привычный для инвесторов рост дивиденда Microsoft составляет около 9% в год. Такими темпами он повышался последнюю пятилетку.

Важно, что учитывая масштабы бизнеса Microsoft, суммарно компания будет платить инвесторам $4,7 ежеквартально, или почти $19 млрд за целый год. Это соответствует 30% текущей годовой прибыли корпорации, что является для нее безопасным уровнем. И, что важно, комфортный коэффициент выплат оставляет пространство для запуска крупной байбэк-программы.

Buyback. Объявление о #buyback стало еще одним приятным сюрпризом для инвесторов. И в долгосрочном плане даже более приятным, чем рост дивиденда. На обратный выкуп будет направлена сумма, соизмеримая с чистой годовой прибылью Microsoft, что уже внушает большой оптимизм.

Чтобы понять масштабы роста, стоит отметить, что обычная ставка байбэка для компании в последние годы составляла 0,7%. Это очень мало на фоне других IT-гигантов. Для сравнения, Apple тратит на выкуп и поддержание своих акций в среднем 6,1% размера капитализации, а у Oracle ставка вообще уходит за 11%.

Максимальная выгода инвесторов составит те самые $60 млрд, что эквивалентно 2,7% дополнительного роста в бумаге. Несмотря на появление анонса, этот рост не был реализован даже наполовину: акции поднялись за сессию всего на 0,9%. Это объясняется тем, что программа выкупа бессрочная, и фактический ее эффект может быть размазан на годы.

Резюмируя

Microsoft стремится угодить всем своим акционерам, делая ставку одновременно на тех, которые предпочитают дивиденды, и тех, кому выгоднее наращивать позиции в бумагах через buyback. Новая программа обратного выкупа на $60 млрд не типично крупная для корпорации. Сейчас она выглядит как попытка угнаться за другими большими игроками рынка, в первую очередь Apple.

Если план будет успешно реализован, то можно ожидать ускорения роста акций #Microsoft в диапазоне от 3% до 5% сверх той динамики, которую они показывают за счет увеличения продаж и прибыли. Последние 5 лет органический рост бизнеса MSFT поддерживал средние темпы роста котировок около 40% в год.

#MSFT #инвестиции #прибыль

$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Обзор компании Lufax Holding

Lufax Holding
#LU – китайская технологическая платформа по предоставлению персонализированных финансовых услуг. Компания была основана в сентябре 2011 года и начинала с P2P-кредитования как единственной услуги. Это второй по величине одноранговый кредитор в Китае. Теперь же компания, как говорят, постепенно расширяет свой бизнес, становясь гораздо более широкой платформой, которая работает вместе с фондами, страховыми компаниями и держателями финансовых лицензий.

В чем преимущество компании

- Уникальная бизнес-модель «hub-and-spoke». Компания использует масштабируемую бизнес-модель, ориентированную на обслуживание предприятий малого и среднего бизнеса, а также физических лиц, поскольку предложение кредитования в данных категориях не удовлетворяет растущий спрос. Lufax планирует занять лидерские позиции в нише и обеспечить потребности потребителей в полном объеме.

- Сочетание большой команды прямых продаж, насчитывающей более 56000 человек, команды онлайн-телемаркетинга, насчитывающей более 4000 сотрудников, и взаимодействия с Ping An дает возможность предоставлять более сложные и обширные услуги владельцам малого бизнеса, среднему классу и состоятельным инвесторам намного эффективнее, чем онлайн-платформы финтех-компаний.

- Благодаря опыту, накопленному за 15 лет, разработанная платформа Lufax использует обширные данные, внедрение искусственного интеллекта, машинное обучение и использование технологии блокчейн для эффективного определения стоимости кредита и управления рисками, а также для предоставления сложных цифровых услуг.

Мультипликаторы и Финансовые показатели компании: 
Выручка у компании растущая, по итогам 2020 года Lufax заработала 52 млрд юаней - это ~ (+8%) относительно результатов 2019 года. А вот с прибылью не все так просто, компания теряет прибыль уже несколько лет подряд, на текущий момент прибыль за 2020 год составила 12,3 млрд юаней, что на ~8% ниже показателей предыдущего года.

Оценка стоимости
P/E - 18,5
P/B - 2,8
P/S - 5,1

Рентабельность
ROA - 4.96
ROE - 14,86

DSO - 128,6 EV/EBITDA - 23,6

Привлекательность и риски компании

Факторы привлекательности
: компания является крупнейшим игроком китайского рынка p2p кредитования, - у китайского населения $27 трлн сбережений, лишь 26% которых инвестированы в финансовые продукты, - китайскому малому бизнесу требуются кредиты на огромные суммы в связи с расширением производства

Риски компании: конкурентами являются очень крупные компании, за которыми стоят Alibaba и Tencent, политическая и экономическая конкуренция США и Китая могут сузить потенциал роста компании (это происходит уже сейчас), новые штаммы COVID-19 снижает экономическую активность малого бизнеса, набирают популярность и другие виды инвестиций, в том числе – в акции, в криптовалюты.

Данная компания недоступна для покупки неквалифицированным инвесторам

Если пост был полезен, посоветуйте наш канал
Управляющий №1 Делайте репосты, подписывайтесь!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#LU #Lufax #Finance
Церих-канал


 -


$$poster

  • *****
  • 0
  • 0
    • Просмотр профиля

Суверенная долларовая еврооблигация Египта с погашением в 2029 году

Старший необеспеченный суверенный выпуск Египта с погашением 1 марта 2029 г. объемом $ 1,75 млрд размещен на мировом евробондовом рынке в феврале 2019 г. Минфин Египта - активный заемщик на внешнем рынке. В настоящее время в обращении находятся 25 долларовых суверенных еврооблигаций эмитента общим объемом более $ 20 млрд.

Евробонд с погашением в 2029 г. - довольно ликвидная бумага на мировом рынке. Ее крупнейшим держателем, по данным Bloomberg, является BlackRock с довольно солидной долей 7,8%.

Риск данной инвестиции премируется доходностью 6%, кроме того, открытие позиции в выпуске позволит претендовать на определенные налоговые преференции с учетом того, что он обращается на организованном рынке ценных бумаг.

Шансы на ценовой рост невелики, но доходность весьма привлекательна. Выпуск торгуется на уровне суверенных евробондов с рейтингом "В", и его перспективы в плане ценового роста видятся нам ограниченными. Впрочем, в текущих условиях доходность на уровне 6% на отрезке дюрации в 5,7 года выглядит интересно.

Кредитное качество эмитента стабилизировалось. Хотя кредитные рейтинги Египта и далеки от "инвестиционных", динамика его кредитного качества, на взгляд рейтинговых агентств, сейчас стабилизировалась. Основанием для "стабильных" прогнозов в отношении эмитента является то, что острая фаза текущего кризиса уже позади.

Значительная величина кредитного спреда защищает бумагу от потенциальной понижательной переоценки. По мере восстановления мировой экономики есть основания ожидать роста доходностей UST, которые сейчас находятся вблизи своих исторических минимумов. Между тем евробонд Египта как высокодоходный выпуск обладает значительными резервами (500 б. п.) с точки зрения потенциальной амортизации роста доходности базового актива.

Евробонд имеет листинг на Санкт-Петербургской бирже с минимальным лотом в 1 штуку. Обращение на организованном рынке ценных бумаг позволяет держателям облигаций претендовать на налоговый вычет: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки облигации.

Риски

Кредитное качество эмитента оставляет желать лучшего. Кредитный профиль Египта характеризуется высокой долговой нагрузкой (90% от ВВП) и растущей внешней задолженностью. Рост долга (включая внешний) обусловлен нуждами финансирования двойного дефицита - бюджета и текущего счета платежного баланса. Инвалютные резервы страны, испытавшие в 2020 г. значительную просадку, пока так и не восстановились до своих доковидных уровней.

Риски рефинансирования носят выраженный характер. Для Египта - как страны, сильно зависящей от возможностей рефинансирования - критически важно сохранить свободный доступ на рынки капитала. При этом речь идет не только и не столько о внешнем рынке, сколько о внутреннем. Какие-либо потенциальные проблемы с привлечением нового долга могут быть весьма негативно встречены инвесторами.

Нельзя не отметить довольно высокий уровень политических рисков. Отголоски "арабской весны" 2011 г., довольно напряженная геополитическая ситуация в регионе, фактор терроризма - все это побуждает инвесторов в египетские долги оставаться настороже.

#евробонды #облигации #финансы

 

Отметьте интересные вам фрагменты текста и они станут доступны по уникальной ссылке в адресной строке браузера.