[$$poster]

Отчаянный рывок доллара более чем на 2,5 рубля в течение одного часа, конечно, малообъясним с точки зрения фундаментальных причин. Возможно, кому-то из импортеров понадобился крупный объем валюты...

А вообще неделю назад, когда курс был 70,3 рубля, все закупались перед длинными выходными. Сейчас, похоже, аналогичная ситуация.

@twostocks

2Stocks

 -

[$$poster]

Прошло пару недель с нашей последней заметки по американскому рынку, где мы отмечали, что на фоне ужесточения ДКП и не самых лучших отчетов особых драйверов для роста нет. С тех пор S&P 500  потерял больше 200 пунктов.

Сейчас S&P 500 торгуется в узком боковике с высокой волатильностью — ходит по 3% почти каждый день. В конце апреля-начале марта наблюдалась похожая ситуация, приведшая к волне роста на 500 пунктов, которая закончилась у предыдущего локального максимума.

В этот раз шансов на положительный исход меньше — сезон отчетов подходит к концу, а Пауэллу, похоже, не удалось успокоить рынки. Например, Bank of America прогнозирует продолжение распродаж. Эксперты уверены, падение S&P 500 ниже отметки в 4000 может спровоцировать массовый отток средств инвесторов с рынка акций США.

@twostocks

[$$poster]

Падение на американском фондовом рынке в понедельник напоминало панические распродажи. Однако настоящей паники на рынке еще не было. Об этом можно судить по акциям Apple, которые являются одними из самых ликвидных и находятся практически во всех крупных фондах, ориентированных на рынок. В текущей волне снижения Apple показывает относительно неплохую динамику и все еще остается дорогой по мультипликаторам. Это говорит о том, что фонды еще не готовы сбрасывать любые активы для покрытия убытков, так что о полном разгроме говорить пока рано.

Пока распродаже подверглись самые перегретые активы, например, теперь уже печально известный фонд ARK Innovation ETF опустился до уровней 2018 года, упав в 4 раза от пика, а некоторые акции в его составе сложились в 10 раз.

Не отстает и все что связано с криптоактивами. MicroStrategy торгуется по $219 против $800 в ноябре прошлого года. И ситуация может ухудшиться, если Bitcoin пробьет психологическую отметку в $30 тыс., тогда доверие к криптовалютам как к активам, защищающим от инфляции, будет подорвано.

Дальнейшие перспективы

Именно мягкая денежно-кредитная политика и низкие ставки внесли существенный вклад в переоценку по мультипликаторам. Сейчас гособлигации США (US Treasuries) торгуются с доходностью, которая соответствует уровню 2018 года, тогда же проводилось сокращение баланса ФРС (QT). Таким образом, можно считать, что макроусловия похожи на текущие, но с поправкой, что уровень инфляции на данный момент существенно выше. Это может вылиться в более высокую доходность по трежерис, что ухудшит оценки компаний.

Тем не менее, будет опрометчиво ожидать, что котировки компаний упадут на уровень четырехлетней давности. Apple, Tesla, NVIDIA и прочие значительно нарастили свою выручку за эти годы. NASDAQ сейчас торгуется с P/S 4,46X, тогда как в 2018-ом этот показатель в среднем составлял 3,6X. Следовательно можно ожидать, что его падение на 15-20% будет в порядке нормы, где стоит серьезно задуматься о покупке техов.

В качестве дополнения можно добавить, что лучше всего выбирать компании, которые являются лидерами в своей отрасли, имеют прибыль и чей бизнес, как ожидается, будет показывать рост выручки.

@twostocks

2Stocks

 -

[$$poster]

2Stocks-радар: 11 мая

Оператор газотранспортной системы Украины (ОГТСУ) уведомил Газпром, что транзит через ГИС «Сохрановка» будет приостановлен с 11 мая. По отношению к общему объему поставок российского газа в Европу этот объем соответствует примерно 7,7%.

Согласно данным FactSet, из почти 90% отчитавшихся компаний индекса S&P 500 79% эмитентов превзошли прогнозы аналитиков. Несмотря на это, S&P 500 продолжает находиться в нисходящем тренде.

Средняя максимальная ставка крупнейших кредитных организаций опустилась ниже ключевой и находится в отрицательной зоне относительно высокой инфляции — драйвер для перетока денег на фондовый рынок.

Сегодня выйдут данные по потребительской инфляции в США (CPI) за апрель. Рынок закладывает замедление роста этого показателя впервые за год. Тем не менее, ожидается, что он все еще останется на высоком уровне — 8,1%.

@twostocks

[$$poster]

Trade Association for the Emerging Markets, профильная ассоциация трейдеров, рекомендовала своим участникам отказаться от использования котировок пары USD/RUB на Московской бирже. Из-за введенных валютных ограничений организация считает эти данные недостоверными. Однако маркет-дата от Refinitiv, на которую предлагает ориентироваться ассоциация, по состоянию на 13:33 мск показывала еще более крепкий рубль, чем на Мосбирже

Данная мера затронет только некоторые деривативы, и если будет реализована, то вступит в силу с 6 июня. В ассоциацию входят такие монстры, как Deutsche Bank, Credit Suisse, Barclays и топовые американские банки.

@twostocks

[$$poster]

Когда нет финансовых данных, только и остается, что торговать по звездам. Ах нет, подождите, никто ведь не отменял технический анализ. Или вам он противен Тогда обязательно приходите на еженедельный брифинг Романа Андреева в нашем онлайн-клубе — обсудим палочки и черточки по основным российским активам... А также убедимся, что это не пустой звук, а реально работающий инструмент (по крайней мере в случае с Романом мы в этом сами не раз убеждались).

Сегодня в 19:00 мск
Принять участие

@twostocks

[$$poster]

Nvidia — акции становятся интересны для покупки

Nvidia — компания занимает лидирующие позиции в производстве графических процессоров (GPU), которые используются для компьютерных игр и майнинга криптовалют, а так же в дата-центрах. Эти два сегмента приносят почти 90% выручки. Причем выручка от продаж оборудования для дата-центров значительно выросла за последние несколько лет, практически сравнявшись с игровым сегментом, и потенциал роста здесь еще не исчерпан.

Оценка близка к адекватной

Акции компании многие хотели бы иметь в своем портфеле, но в последний год рынок очень дорого оценивал Nvidia, рассчитывая на высокие темпы роста — на пике в ноябре прошлого года P/S – 34X, P/E –  100X, EV/EBITDA – 84X. Однако на фоне текущей коррекции котировок мультипликаторы существенно снизились: P/S – 16X, P/E –  45X, EV/EBITDA – 38X. Последние два уже находятся на уровне 2018 года, а для P/S котировкам достаточно упасть еще на 20%. Таким образом, в районе $120-140 и ниже акции уже становятся интересны в долгосрок.

Всегда что-то может пойти не так

Основной доход генерирует сегмент гейминга, который включает в себя видеокарты для майнинга криптовалют. Снижение цен на криптоактивы и, как следствие, интереса к ним может уменьшить спрос со стороны майнеров. В 2018-ом, когда интерес к крипте сильно упал, на рынке образовался избыток предложения из подержанных видеокарт, что негативно отразилось на продажах компании в течение нескольких кварталов.

Проблемы с доступностью полупроводников могут ограничить рост бизнеса в среднесрочной перспективе.

Рост ставки ФРС свыше 3% в этом году негативно отразится на акциях, прежде всего, технологических компаний.

Геополитические риски — Китай является значимым рынком для компании, а производство чипов осуществляется на мощностях TSMC, которые расположены на Тайване.

@twostocks

2Stocks

 -

[$$poster]

2Stocks-радар: 12 мая

Германия оплатила газ рублями по схеме, предложенной Кремлём, сообщил Bloomberg.

Данные по инфляции в США за апрель вышли хуже ожиданий — 8,3% против прогнозируемых 8,1%. Американский рынок продолжает нисходящий тренд.

Биткоин продолжает падать, достигнув $27000 впервые с декабря 2020 года.

Apple перестала быть самой дорогой публичной компанией в мире, уступив место Saudi Aramco.

@twostocks

[$$poster]

Флэш-крэш по-русски — рынку хватило полутора часов, чтобы резко сменить тренд на отрицательный. О причинах разворота на «тонком» рынке рассуждать сложно, но такие панические атаки вызывают беспокойство.

@twostocks

[$$poster]

Флэш-крэш по-русски

Рынку хватило полутора часов, чтобы резко сменить тренд на отрицательный. О причинах разворота на «тонком» рынке рассуждать сложно, но такие панические атаки вызывают беспокойство.

@twostocks

[$$poster]

Apple — есть куда падать

Продолжаем разбираться, где находится справедливая оценка падающих техов. На этот раз рассмотрим Apple. Компания горячо любима инвесторами и представлена практически в каждом фонде и стратегии по всему миру. Например, у холдинга Уоррена Баффета — Berkshire Hathaway — доля Apple достигает 50% (старик плевал на диверсификацию).

Оценка

Apple торгуется с P/E 23,9X, что выглядит дорого, учитывая форвардные значения 23,3X и 21,9X для 2022 и 2023 годов соответственно. В части роста бизнеса прорыва тоже не предвидится: текущий P/S составляет 6,24X, а форвардный на ближайшие два года — 5,88X и 5,58X.

Таким образом, темпы роста выручки замедлятся до однозначных и будут ниже среднего значения за последние 5 лет. Для справки, с 2017 по 2021 годы выручка Apple выросла с $229,23 млрд до $365,82 млрд. Это представляет среднегодовой прирост (CAGR) около 13,15%. Но надо отметить, что основной рост выручки пришелся на период с сентября 2020 года.

Мнение

В итоге имеем, что по темпам роста бизнеса и прибыли Apple возвращается к своим обычным значениям. C учетом этого возможен возврат к P/S 4X, выше которого компания обычно не торговалась в последнее десятилетие. Бизнес Apple имеет стабильную маржу, тогда вслед за P/S к значениям прошлых лет должен прийти и P/E, который составлял 16-18X. То есть для нормализации мультипликаторов в соответствии с ожидаемым замедлением темпов роста компании акциям Apple надо упасть на 30%.

@twostocks

2Stocks

 -

[$$poster]

2Stocks-радар: 13 мая

Так как алмазы, поставляемые Алросой, составляют треть мирового рынка, то покупатели ищут способы продолжить работать с компанией, несмотря на санкции.

Зимой цена на газ в ЕС может подскочить до $3500 за тыс. куб. м., следует из обзора Rystad Energy.

Рубль продолжает укрепляеться к доллару и евро на фоне высоких цен на энергоносители и продаж валютной выручки российскими экспортерами.

Fortum принял решение продать все активы в России, включая энергокомпанию «Юнипро».

@twostocks

[$$poster]

ЦБ ответил на важный вопрос: почему не у всех клиентов подсанкционных брокеров перевелись иностранные акции. На скрине мы выделили самый массовый случай.

Точное количество таких инвесторов не известно, но публично была раскрыта информация о 500 клиентах ВТБ — их бумаги хранились не в российской инфраструктуре, а напрямую в депозитариях Euroclear и Citi.

@twostocks

[$$poster]

NASDAQ — время отскока

По данным BofA – EPFR акции технологического сектора испытали крупнейший отток средств с начала года. NASDAQ при этом снижается шестую неделю подряд — самая длинная чреда распродаж с 2012 года. А общие падение от пика составило 30% — крупнейшее с 2008 года.

Такие экстремумы обычно приводят, как минимум, к отскоку на фоне фиксации прибыли от закрытия коротких позиций. Тем более есть новостной повод — несмотря на негативную статистику по инфляции, Пауэлл вновь подтвердил приверженность к повышению ставки на ближайших двух заседаниях не более чем на 0,5% на каждом.

Но о развороте тренда, вероятно, говорить пока рано. Многие популярные акции, например, Apple все еще дорого оцениваются, несмотря на коррекцию.

@twostocks

[$$poster]

NASDAQ — время отскока

По данным BofA – EPFR, акции технологического сектора испытали крупнейший отток средств с начала года. NASDAQ при этом снижается шестую неделю подряд — самая длинная череда распродаж с 2012 года. А общее падение от пика составило 30% — крупнейшее с 2008 года.

Такие экстремумы обычно приводят, как минимум, к отскоку на фоне фиксации прибыли от закрытия коротких позиций. Тем более есть новостной повод — несмотря на негативную статистику по инфляции, глава ФРС Джером Пауэлл вновь подтвердил приверженность к повышению ставки на ближайших двух заседаниях не более чем на 0,5% на каждом.

Но о развороте тренда, вероятно, говорить пока рано. Многие популярные акции, например, Apple все еще дорого оцениваются, несмотря на коррекцию.

@twostocks