Дайджест газеты "Коммерсант" от 29 июля 2011 года (часть I).Дайджест газеты "Коммерсант" от 29 июля 2011 года (часть I). СВОБОДУ ЭКОНОМИЧЕСКИМ ЗАКЛЮЧЕННЫМ Президентский совет по правам человека осудил отказ Платону Лебедеву в УДО и призвал к амнистии Совет по развитию гражданского общества и правам человека при президенте РФ осудил отказ в условно-досрочном освобождении (УДО) экс-главе МФО МЕНАТЕП Платону Лебедеву. В заявлении совета решение Вельского районного суда названо "позорным". Правозащитники выступают за амнистию заключенных по экономическим преступлениям, а также жалуются на то, что их предложения не находят отклика в администрации президента. В Кремле заявление совета не комментируют. Поводом для заявления (есть в распоряжении "Ъ") стало принятое накануне Вельским районным судом Архангельской области решение об отказе Платону Лебедеву в УДО. Президентский совет счел его "актом произвола", а основания - "не только смехотворными, но и прямо издевательскими". "Вынесение решения, позорного для правоохранительных и судебных органов, подтверждает, что реальные тенденции правоприменительной практики свидетельствуют о недопустимых в демократическом обществе фактах массового издевательства по отношению к лицам, осужденным за экономические, то есть ненасильственные, преступления",- говорится в заявлении. Такое положение, по мнению совета, "нуждается в немедленной реакции", и первым шагом на этом пути "должно быть объявление амнистии по экономическим преступлениям". Таких заключенных, по данным совета, всего 15% от общего количества. По словам члена совета, главы Центра развития демократии и прав человека Георгия Джибладзе, идея заявления родилась прямо в ходе вчерашнего заседания, когда обсуждалось решение суда. Выступили с инициативой сразу несколько членов совета - глава Московской Хельсинкской группы Людмила Алексеева, председатель Клуба региональных журналистов Ирина Ясина, президент Ассоциации независимых центров экономического анализа Александр Аузан, экс-судья Конституционного суда Тамара Морщакова. Поддержали его все присутствовавшие на заседании члены совета. "Мы полагаем, что это издевательское решение ведет к разрушению судебной и правоохранительной систем",- пояснил "Ъ" Александр Аузан. По словам Тамары Морщаковой, совет "пришел к выводу, что надо принимать немедленные меры". Глава президентского совета Михаил Федотов отметил, что "по содержанию, по смыслу этого заявления никаких споров вчера не было". "Все были абсолютно единодушны. Это наша гражданская позиция",- заявил он. Напомним, что президентский совет по правам человека еще не закончил экспертизу по делу Ходорковского--Лебедева. По словам госпожи Морщаковой, совет рассчитывает сделать это к осени. Между тем предварительный доклад по делу о гибели в СИЗО юриста фонда Hermitage Capital Сергея Магнитского, представленный советом президенту 5 июля, уже вызвал дипломатический скандал: Вашингтон отказал во въезде в США упомянутым в документе чиновникам. Россия пообещала принять ответные меры. "Меня заботит только проблема взаимности: вы не дали одному визу - мы не дадим, вы двоим - мы двоим. Если мы будем действовать по этому принципу, будет безумно глупо",- заявил вчера господин Федотов. По его мнению, список американского сенатора Бенджамина Кардина, в который входят люди, причастные к гибели Сергея Магнитского, "не так страшен, как подготовленный советом при президенте". "Наш список страшнее, он не закрывает дорогу в Америку, а открывает в Бутырскую тюрьму",- подчеркнул глава президентского совета. Госпожа Алексеева, в свою очередь, считает: "Даже если под запрет попадут совсем не виновные граждане, в этом будут виноваты не столько власти Соединенных Штатов, сколько наши, которые до сих пор в деле Магнитского не разобрались". "Предположим, Магнитский ошибался, говоря о хищении 5,4 млрд руб. бюджетных средств, ну расследуйте и скажите об этом. Но никто в этом не разбирается,- заявила правозащитница.- Уже после смерти Сергея Магнитского только в московских СИЗО скончалось более 50 человек, ничего там не изменилось. Наша работа не кончена, пока мы не добьемся, чтобы относительно тех людей, о причастности которых к хищениям заявлял Магнитский, было проведено расследование". В Кремле заявление совета вчера не комментировали. Между тем, как сообщила "Ъ" Тамара Морщакова, рекомендации совета и, более того, проекты, предлагавшиеся Дмитрию Медведеву, не находят отклика в президентской администрации, которая "имеет советские привычки" отписывать их от одного чиновника к другому. "Реального ответа нет, а в тех, которые есть, говорится, что вопрос рассмотрен,- отметила она.- Но это не так". "Мало того что нас футболят,- поддержал ее Георгий Джибладзе.- Мы вообще не проинформированы, что происходит в администрации". По словам госпожи Морщаковой, совет предложил множество проектов изменений в Уголовный и Уголовно-процессуальный кодексы - о смягчении статей, обеспечении прав защитников. "Нам говорят, что все решено силами администрации,- сказала экс-судья КС.- Показывают проекты изменений, но в них не решается ни один вопрос". МЕЖДУ БИРЖАМИ ПРОБЕЖАЛ МИНОРИТАРИЙ "Еврофинанс-капитал" требует изменить схему слияния РТС и ММВБ Слияние двух крупнейших российских биржевых холдингов - ММВБ и РТС - может оказаться под угрозой срыва. Как стало известно "Ъ", группа "Еврофинанс Капитал", владеющая 6,2% акций ММВБ, обратилась к крупнейшему акционеру биржи - Банку России с просьбой заблокировать сделку на собрании акционеров 5 августа, поскольку она наносит "колоссальный ущерб российской финансовой инфраструктуре". В качестве альтернативы миноритарий предлагает самостоятельное развитие ММВБ с проведением IPO на $1 млрд уже в 2012 году или же объединение биржи с РТС по другой схеме. Менеджмент самой ММВБ считает все претензии необоснованными, а новую схему - нерабочей. О том, что ООО "Еврофинанс Капитал" (принадлежит структурам, связанным с Еврофинанс-Моснарбанком) пытается заблокировать объединение ММВБ и РТС, следует из письма гендиректора компании Олега Прексина на имя председателя ЦБ РФ Сергея Игнатьева (письмо от 22 июля имеется в распоряжении "Ъ"). Господин Прексин обращается в Банк России, который является крупнейшим акционером ММВБ (29%), с просьбой вместе с другими "контролируемыми государством акционерами ММВБ" (всего таким акционерам принадлежит 64% акций ММВБ: ВТБ - 7,1%, Сбербанку - 6,9%, Газпромбанку - 6,3%, ВЭБу - 10,7%, ООО "ММВБ-Финанс" - 4%) проголосовать на внеочередном собрании акционеров биржи 5 августа против объединения с РТС по ранее согласованной схеме. Напомним, что эта схема предполагает реорганизацию ЗАО ММВБ в форме присоединения к нему ОАО РТС. Акционеры РТС, в частности "Ренессанс Капитал", "Атон", Альфа-банк, "Тройка Диалог" и "Да Винчи", получат 35% стоимости своих пакетов денежными средствами, а 65% - долями в объединенной бирже. Кроме того, предусмотрен опцион на обратный выкуп у акционеров РТС акций ММВБ на общую сумму 36,4 млрд руб., если в течение двух лет биржевой холдинг не выйдет на IPO. 29 июня ММВБ И РТС подписали юридически обязывающий договор о слиянии. Однако договор вступит в силу после одобрения сделки акционерами обеих бирж (собрания запланированы на 5 августа) и ФАС. В "Еврофинанс Капитале" считают, что сделка по этой схеме "нанесет колоссальный ущерб российской финансовой инфраструктуре". Во-первых, за счет денежных выплат 12 млрд руб. частным акционерам РТС собственные средства объединенной биржи "уменьшатся примерно вдвое". Во-вторых, обременение биржевого холдинга опционом на 36,4 млрд руб. "приведет к существенному ухудшению его финансовых показателей и затруднит проведение IPO". И наконец, сделка просто невыгодна нынешним акционерам ММВБ, включая Банк России, уверен миноритарий ММВБ. "На основании тенденциозно подтасованной оценки рыночной стоимости, проведенной малоизвестными оценщиками, которые занизили стоимость ММВБ на $1,8 млрд и одновременно завысили стоимость РТС, определен коэффициент конвертации акций РТС в акции ММВБ (3 к 1), выгодный только акционерам РТС",- отмечает господин Прексин. Он предлагает альтернативный сценарий объединения двух бирж - путем формирования холдинга на базе фондовой биржи ММВБ (см. схему на стр. 8). Предполагается создание совместной компании - ФБ ММВБ (фондовая биржа), в которой нынешние акционеры ММВБ получат 66%, а акционеры РТС - 34%. Это СП станет 100-процентным владельцем ОАО РТС (срочная биржа) и 64% акций ЗАО ММВБ (валютная биржа). Оставшиеся 36% этого ЗАО достанутся Банку России. ЗАО ММВБ станет 100-процентным владельцем всей посттрейдинговой инфраструктуры. Впрочем, как пояснили вчера "Ъ" в "Еврофинанс Капитале", слияние с РТС не единственный сценарий развития ММВБ. "Во вторник на совете директоров биржи наш представитель огласил еще два возможных сценария - самостоятельное развитие ММВБ с возможностью IPO в 2012 году на сумму не менее $1 млрд или же альянс с одним из мировых биржевых лидеров (например, DB, LSE, NASDAQ OMX, группой бирж Юго-Восточной Азии). Возможна продажа до 35% акций биржи за счет существенного снижения доли Банка России",- говорит представитель компании. Член совета директоров ММВБ, начальник департамента финансовой политики Минфина Сергей Барсуков подтвердил "Ъ", что "Еврофинанс Капитал" обнародовал свои предложения во вторник. "Я предложил совету включить эту тему в повестку дня, но совет проголосовал против, и обсуждение прошло в неформальном режиме (миноритарию дали выступить перед началом заседания.- "Ъ"). Судя по материалам, у миноритария вполне здравые опасения. Уверен, что все акционеры с госучастием, в том числе Банк России, примут их в расчет на собрании акционеров 5 августа",- заявил "Ъ" господин Барсуков, отметив, что по итогам заседания правлению ММВБ поручено к началу следующей недели представить письменные ответы на высказанные претензии. Президент ММВБ Рубен Аганбегян сообщил "Ъ", что изложенная в письме информация во многом не соответствует действительности, а риски, на которые ссылаются авторы документа, отсутствуют. Так, по его словам, выплаты акционерам РТС могут составить до 12 млрд руб., но эти расходы не уменьшат капитал объединенной биржи "в два раза". "Собственный капитал только группы ММВБ составляет 55 млрд руб., и выплата даже 12 млрд руб. не нанесет ущерба",- указывает он. Информация об опционе на выкуп у акционеров РТС полученных ими акций ММВБ за 36,4 млрд руб. также искажена, продолжает господин Аганбегян: "Сумма выкупа может составить до 25 млрд руб., и только в случае, если IPO объединенной биржи не пройдет в течение двух лет без всяких на то причин. Если же причиной будет, например, неблагоприятная конъюнктура рынка, выплаты осуществляться не будут". К обсуждению схемы сделки были допущены все акционеры, вопрос неоднократно рассматривался на советах директоров, указал Рубен Аганбегян. Новую схему объединения бирж он назвал "нерабочей": "Она запирает в капитале биржи ЦБ, что противоречит рыночному тренду на выход ЦБ из капитала биржи и не соответствует поручению президента. Кроме того, из нее следует, что создаются два биржевых холдинга с непрозрачной структурой взаимодействия. Предлагаемая "Еврофинансом" схема не дает вариантов решения этих вопросов". Не видят особых проблем в текущей схеме и независимые игроки. "Это коммерческая сделка, и в ходе любой такой сделки сумма, получаемая продавцом, выше объективной расчетной цены. Это превышение и называется премией, которая и стимулирует продавца продать свой бизнес",- говорит гендиректор "Церих Кэпитал Менеджмент" Александр Щеглов. Опрошенные "Ъ" акционеры двух бирж, как ММВБ, так и РТС, не видят необходимости менять схему. "У любого акционера какой-либо из бирж могут быть любые взгляды на эту сделку, но взгляды, изложенные в письме, я не разделяю,- сообщила зампред Сбербанка Белла Златкис.- Я просчитала все входящие и исходящие потоки по этой сделке - в самом худшем случае, если сработают все опционы и ковенанты по всем акционерам, а прибыль биржи будет минимальной, отрицательный поток за три года получается всего около 12 млрд руб.". Однако этот вариант практически несбыточный - все опционы и ковенанты сработать одновременно не могут, а реальная прибыль гораздо выше минимальной, продолжает госпожа Златкис. По ее оценкам, предложенная альтернативная схема даст примерно такой же результат, но гораздо менее логична в части корпоративных процедур. "При этом вероятность того, что ее примут все участники сделки, мала",- резюмировала она. "Текущая схема - компромисс между интересами всех акционеров, как ММВБ, так и РТС,- говорит и представитель одного из акционеров РТС.- Для акционеров ММВБ в ней также получается все очень и очень неплохо". "Была проведена огромная работа, вряд ли кто-то сейчас пойдет на изменения",- говорит представитель другого акционера РТС. Узнать, что считают по этому вопросу в Банке России, "Ъ" вчера не удалось. Курирующий этот вопрос зампред ЦБ Сергей Швецов был в отпуске, сообщили "Ъ" в его приемной. МЭРИЮ ОБСЧИТАЛИ В "ЕВРОПЕЙСКОМ" Правительство Москвы требует увеличить долю города в торговом центре Власти Москвы требуют от совладельцев открывшегося пять лет назад торгцентра "Европейский" Года Нисанова и Зараха Илиева увеличить долю города в этом объекте. Выяснилось, что за мэрией закреплено только 9% "Европейского", хотя традиционно власти забирали 25-30% площадей, построенных на землях города. В 2003 году для строительства у Киевского вокзала торгцентра "Европейский" было создано ОАО "Площадь Европы", где 30% принадлежит департаменту имущества города Москвы (ДИГМ), 70% - ЗАО "Киевская площадь" (контролируется бизнесменами Годом Нисановым и Зарахом Илиевым). Согласно инвестконракту с мэрией, "Площадь Европы" получила 30% построенных площадей, или 53,983 тыс. кв. м, а структура господ Нисанова и Илиева - 70%, или 125,96 тыс. кв. м. В 2006 году распоряжением префекта Западного округа столицы "Европейский" был сдан в эксплуатацию. Спустя два года управление Федеральной регистрационной службы (ФРС) по Москве зарегистрировало за каждым из контрагентов оговоренные доли площадей в торгцентре. Но вчера в базе арбитражного суда Москвы появилось два иска ДИГМ к "Площади Европы" и "Киевской площади" с требованием признать отсутствие у этих компаний прав собственности на помещения "Европейского". У чиновников две главные претензии. Во-первых, как сообщила "Ъ" пресс-служба ДИГМ, права собственности "Площадь Европы" и "Киевская площадь" оформили в отсутствии акта о результатах частичной реализации инвестпроекта. Вторая претензия - превышение ранее запланированных объемов строительства. Изначально планировалось ввести 72 тыс. кв. м, а по факту получилось 179,94 тыс. кв. м, отмечают в ДИГМ. "В этой связи город вправе требовать получения дополнительных площадей",- отмечают в департаменте, не уточняя размер требования. Представитель Года Нисанова и Зараха Илиева от комментариев отказался. Год Нисанов и Зарах Илиев - одни из самых успешных московских бизнесменов. В ноябре 2005 года подконтрольное предпринимателям ООО "Бисквит" приобрело за 7,9 млрд руб., или около $279 млн (при среднем курсе доллара за 2005 год 28,31 руб.), гостиницу "Украина" (сейчас - Radisson Royal Hotel Moscow). В 2008 году они получили еще одну знаковую московскую гостиницу: 50% "Radisson SAS Славянская" на Бережковской набережной (сделка оценивалась в $80 млн). Журнал Forbes в рейтинге богатейших бизнесменов России в 2011 году оценил состояние каждого предпринимателя в $1,1 млрд. По приказу ФРС по Москве, изданному в марте 2007 года, при оформлении прав собственности по инвестконтракту, о котором упоминает ДИГМ, необходим акт о результатах частичной реализации инвестпроекта, подтверждает адвокат "Юков, Хренов и партнеры" Андрей Лебедев. Впрочем, по его словам, на практике суды берут в расчет и другие документы, например протоколы, где описаны условия соглашения по разделу площадей между контрагентами. Учитывая помещения, закрепленные за "Площадью Европы", город уже получил в собственность 16,19 тыс. кв. м в "Европейском". Доля города по этому проекту составила 9%, в то время как в среднем по Москве она достигает 25-30%. Отсутствие акта только предлог, новые власти хотят пересмотреть договоренности прежних чиновников с застройщиком, говорят опрошенные "Ъ" девелоперы. Они опасаются, что в подобной ситуации могут оказаться многие компании, построившие по инвестконракту с городом высокодоходные объекты. Выручка "Европейского" от аренды и рекламы может превышать $320 млн в год, а рыночная стоимость самого объекта - $1,4 млрд, подсчитал директор департамента торговой недвижимости Penny Lane Realty Алексей Могила. Размером своей доли в "Европейском" город заинтересовался после того, как решил продать 30-процентный пакет в "Площади Европы". Этот актив вошел в план приватизации городского имущества в декабре прошлого года. "СИБЦЕМЕНТ" И РАТМ ЗАМЕСИЛИ СДЕЛКУ Эдуард Таран продает цементный бизнес Противостояние крупнейших сибирских производителей цемента - холдингов "Сибирский цемент" Олега Шарыкина и РАТМ Эдуарда Тарана - может завершиться в ближайшее время. "Сибцемент" ведет переговоры о выкупе основного актива РАТМ - завода "Искитимцемент", который аналитики оценивают в $100-150 млн. "Сибирский цемент" Олега Шарыкина ведет переговоры о покупке завода "Искитимцемент", принадлежащего холдингу РАТМ Эдуарда Тарана, сообщило агентство Reuters со ссылкой на источники, близкие к сделке. Гендиректор РАТМ Виктор Беляев подтвердил "Ъ" эту информацию. В "Сибцементе" от комментариев отказались. Источники Reuters, близкие к "Сибцементу", говорят, что сделка может состояться в рамках совместного предприятия "Сибцемента" с Ростехнологиями - Русской цементной компании, о планах по созданию которой было объявлено летом 2010 года. Весной 2011 года стало известно, что РАТМ договорился с "Сибцементом" о продаже второго своего цементного завода - "Ангарскцемента" (мощность - 1,2 млн тонн) за $62 млн. Эта сделка может быть закрыта уже к сентябрю, уточнил Виктор Беляев. Получить комментарии представителя "Ростехнологий" вчера не удалось. Стоимость "Искитимцемента" партнер СМПРО Владимир Гузь в начале года оценивал примерно в $100-150 млн. "Сибцемент" занимает пятое место в рейтинге производителей цемента в России (объем производства за первые 5 месяцев 2011 года - 1,2 млн тонн, в 2010-м - 3,35 млн тонн). Основной акционер - Олег Шарыкин. Выручка в 2010 году - 887,5 млн руб. (на 14,3% выше показателей 2009 года), EBITDA - 47,8 млн руб. (прирост - 40,6%). РАТМ занимает десятое место по производству цемента, за первые пять месяцев 2011 года заводы холдинга выпустили 523 млн тонн цемента (в 2010 году - восьмое место, 1,97 млн тонн). Основными активами является завод "Искитимцемент" (мощность 1,6 млн тонн) и "Ангарскцемент" (мощность 1,2 млн тонн). Финпоказатели не раскрываются. О том, что владелец РАТМ Эдуард Таран рассматривает возможность избавиться от цементных активов, источники "Ъ" говорили еще весной. Тогда основным претендентом на его долю в "Искитимцементе" считался "Росэнергомаш" Владимира Палихаты, который в декабре 2010 года приобрел 25% плюс 1 акцию завода на аукционе Росимущества. Однако, по сообщению Reuters, Владимир Палихата продал свою долю структурам, близким к Эдуарду Тарану (сейчас ему принадлежат около 93% завода). Виктор Беляев эту информацию подтвердил, отметив, что изначально переговоры действительно велись со структурами "Росэнергомаша", но "договориться с ними не удалось". Весной Владимир Палихата помог РАТМ реструктуризировать проблемный долг перед Сбербанком на сумму 4,3 млрд руб. под 7,75% годовых сроком на два года (см. "Ъ" от 27 апреля). Источник, близкий к бизнесмену, говорит, что переговоры о выкупе всего "Искитима" велись, но стороны не сошлись в цене, поэтому Палихата решил избавиться от своего пакета и продал его "с прибылью". Если сделка между "Сибцементом" и РАТМ состоится, то объединенная компания станет крупнейшим игроком рынка цемента Сибири, на долю которого будет приходиться 71,3% всего производства цемента в регионе (сейчас "Сибцемент" контролирует 49,5% рынка, РАТМ - 21,8%, по данным СМПРО). В компании СМПРО предполагают, что в результате слияния цены на цемент в Сибири могут вырасти минимум на 30%. Впрочем, по мнению председателя совета директоров "Сухоложскцемента" Максима Сотникова, рост цен будет сдерживать низкая активность местных девелоперов. Покупка РАТМ не позволит "Сибцементу" догнать лидера всего российского рынка - "Евроцемент груп" Филарета Гальчева. "Сибцемент" и РАТМ в 2010 году произвели на двоих всего 5,32 млн тонн цемента, в то время как "Евроцемент" - 18,9 млн тонн. По итогам года "Евроцемент" контролировал 37,5% рынка, а РАТМ и "Сибцемент" вместе - всего 10,5%. "НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ" ОТСТАЛ ОТ ПЛАНА Компания снизила выпуск меди и никеля на 7% Из-за проблем с морской навигацией во втором квартале текущего года ГМК "Норильский никель" пришлось сократить объемы производства. По итогам полугодия падение выпуска никеля и меди составило 7%. Компания называет сокращение "плановым" и обещает наверстать упущенное до конца года, но не все эксперты в это верят. Пока отставание от производственного плана грозит "Норникелю" $300-700 млн недополученной выручки. Вчера компания "Норильский никель" опубликовала предварительные итоги операционной деятельности за первое полугодие. За отчетный период предприятия группы выпустили 135,7 тыс. тонн никеля, что на 6,7% ниже результатов аналогичного периода прошлого года. Производство меди сократилось на 7,4%, до 184,4 тыс. тонн, палладия - на 4,6%, до 1,4 млн унций. Незначительный рост был в производстве платины - 0,5% (358 тыс. унций). Первый квартал "Норникель" отработал лучше - объемы производства по всем металлам группы были на уровне прошлогодних с минимальными отклонениями. Проблемы начались во втором квартале. В апреле-июне по сравнению с тем же периодом прошлого года производство никеля упало на 14%, до 64,7 тыс. тонн, меди - на 11,8%, до 90,5 тыс. тонн, палладия - на 7%, до 744 тыс. унций, платины - на 4%, до 190 тыс. унций. Основной причиной снижения объемов производства в "Норникеле" называют проблемы с морской навигацией, вызванные ранним перерывом на период весеннего паводка. "Вследствие этого произошла задержка в поставке полупродуктов Заполярного филиала на Кольскую ГМК для последующей переработки и рафинирования",- поясняют в компании. "Норникель" занимает около 90% российского рынка никеля, остальные 10% примерно поровну делят между собой "Южуралникель", "Мечел" и "Уфалейникель". В результате в целом во втором квартале российские предприятия снизили производство никеля на 6,6%, до 56,8 тыс. тонн, меди - на 6,2%, до 86,5 тыс. тонн, палладия - на 5,3%, до 711 тыс. унций, платины - на 1,6%, до 183 тыс. унций. "Норникель" почти 98% металлов поставляет на экспорт. По данным Минэкономразвития, за полгода совокупный объем поставок никеля из России сократился почти на 17% по сравнению с первым полугодием прошлого года. В "Норникеле" подчеркивают, что у Минэкономразвития "другая методика расчетов" и эта цифра расходится с реальной динамикой поставок компанией никеля на экспорт. Однако собственный показатель не раскрывают. В то же время снижение производства наблюдалось и на зарубежных активах "Норникеля". В первом полугодии финская Harjavalta уменьшила выпуск никеля на 6,6% (до 20,3 тыс. тонн), меди - на 44,4% (до 2,9 тыс. тонн). Африканские предприятия "Норникеля" - Tati Nickel и Nkomati - снизили производство никеля на 17,3% (до 7,9 тыс. тонн), меди - на 25,8% (до 6,4 тыс. тонн). В компании настаивают, что падение производства - "плановое". В течение второго полугодия "Норникель" рассчитывает компенсировать "некоторое отставание от производственного плана по выпуску никеля и меди российскими подразделениями". Вчера ГМК еще раз подтвердила прогноз по выпуску продукции в 2011 году - 300-315 тыс. тонн никеля, 380-390 тыс. тонн меди и 3,56-3,59 млн унций металлов платиновой группы. По мнению Марата Габитова из Unicredit, "Норникель" сумеет наверстать упущенное. Аналитик отмечает, что компания "ежегодно испытывает сезонные проблемы с фрахтом, просто сейчас они начались раньше". Похожая ситуация была в 2008 году, когда из-за нетипично холодной зимы во втором квартале российские предприятия "Норникеля" сократили производство никеля на 7,5%, но по итогам года отстали от плановых результатов максимум на 1,7%. Сейчас компания отстает от плана по производству никеля на 4-9%, что, по оценкам Олега Петропавловского из БКС, чревато $300-700 млн недополученной выручки, или 2-4% от прогнозного показателя на этот год. Однако инвесторы пока отнеслись к ухудшению показателей "Норникеля" спокойно - вчера динамика котировок акций компании соответствовала изменениям индексов рынка. "ЯНДЕКС" РАСТЕРЯЛСЯ Поисковик подешевел после публикации отчетности Первая отчетность крупнейшей интернет-компании России "Яндекс", опубликованная после IPO, вызвала резкое снижение ее котировок. В документе инвесторы увидели снижение рентабельности и увеличившиеся капитальные затраты. В четверг, почти сразу же после начала торгов на американской NASDAQ, стоимость "Яндекса" начала снижаться. В 17:40 по московскому времени одна ADR стоила $33,42, что на 13,22% ниже цены закрытия 27 июля ($38,51). По цене $33,42 было продано около 323 тыс. ADR, что превышает обычный объем для акций "Яндекса" в рамках одной сделки более чем в 30 раз. Затем котировки пошли вверх, но не достигли отметки предыдущего дня. В 19:30 по московскому времени стоимость одной расписки "Яндекса" была равна $36,01 (минус 6,49% к закрытию 27 июля), в 21:30 - $36,81 (минус 4,41%). "Яндекс" провел IPO на NASDAQ в конце мая. Стоимость одной ADR (равна одной акции) составила при размещении $25. Вся компания была оценена в $8 млрд и привлекла $1,3 млрд: из них $385 млн пошли в компанию, остальное - акционерам. Основателям компании - Аркадию Воложу и Илье Сегаловичу - принадлежат 19,77% и 4,15% голосующих акций, фонду Baring Vostok Capital Partners - 25,97%. Аналитики связывают снижение капитализации "Яндекса" с публикацией отчетности за второй квартал этого года. В ней говорится, что выручка в отчетном периоде составила 4,54 млрд руб. (рост по отношению к аналогичному периоду 2010 года - 57%), в первом полугодии - 8,43 млрд руб. (61%). Операционная прибыль во втором квартале выросла на 20%, до 1,38 млрд руб., за январь-июнь - на 44%, до 2,65 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась соответственно на 11%, до 1,12 млрд руб., и на 28%, до 1,94 млрд руб. Большую часть выручки "Яндексу" по-прежнему приносит контекстная реклама: 59% - по второму кварталу и 60% - по первому полугодию. Аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина считает, что инвесторов могло смутить снижение операционной рентабельности с 49,8% во втором квартале 2010 года до 30,34% по итогам того же периода 2011 года. "Полагаю, это временное снижение, так как в первой половине года компания активно нанимала персонал, что не планируется во втором полугодии. Расходы на проведение IPO также снизили рентабельность",- говорит госпожа Лепетухина. По ее словам, инвесторы могли отреагировать и на увеличение капитальных затрат: до 1,13 млрд руб. против 742 млн во втором квартале 2010 года. Действительно, за отчетный период административные расходы (selling, general and administrative) выросли более чем в два раза - с 415 млн руб. до 946 млн, или с 14,4% выручки до 20,8%. Финансовый директор "Яндекса" Александр Шульгин подтвердил, что во втором квартале расходы на персонал выросли на 65%: число сотрудников компании за год увеличилось на 54% и составило 3 тыс. человек. Также у компании на 57% выросла статья расходов на амортизацию и износ - до 427 млн руб. Он отметил, что компания продолжит интенсивно инвестировать: "К нормальным для нас значениям CAPEX мы вернемся в 2012 году". В начале июля Morgan Stanley, один из организаторов IPO "Яндекса", прогнозировал увеличение стоимости ADR компании в течение года до $42. При этом сценарии предполагалось, что EBITDA margin "Яндекса" будет около 50%. По факту EBITDA во втором квартале составила 1,8 млрд руб., маржа - 39,7%, в то время как в 2010 году рентабельность достигала 49%. Сам "Яндекс" предлагает ориентироваться на скорректированную на EBITDA (в частности, на опционные расходы), которая во втором квартале дает рентабельность в 42,1%. Вчера также подешевела другая российская интернет-компания - Mail.ru Group: на 20:50 по московскому времени стоимость ее GDR на Лондонской бирже снизилась на 3,06%, до $36,35. Аналитик Deutsche Bank Юлия Гордеева считает, что у "Яндекса" "результаты неплохие, но, видимо, рынок ожидал большего". "Что касается Mail.ru, то, возможно, инвесторы предположили, что и у нее может быть снижение маржинальности",- пояснила госпожа Гордеева.
Source: Новости AK&M