[$$poster]

Мосбиржа: к новым вершинам

Мосбиржа опубликовала новую Стратегию развития до 2028 года и приняла новую дивидендную политику.

Компания хочет нарастить прибыль до 65 млрд рублей в год. Для сравнения, в 2022 году было заработано 36,3 млрд рублей.

Но на рост прибыли в 2022 году во многом повлияли разовые факторы — размещение остатков на счетах типа «С» на депозитах, от которых биржа получала процентный доход + роспуск резервов.

Однако сейчас на стороне бирже играют высокие ставки, что снова увеличивает ее процентные доходы.

Дивидендная политика

Если раньше минимальный объем дивидендов составлял 60% от чистой прибыли по МСФО, то теперь — 50%. Этот факт немного расстроил инвесторов.

Скрытый драйвер

Разморозка акций на балансе иностранных держателей. Сейчас 2/3 free float отечественных бумаг заморожено у недружественных нерезидентов. Активы по факту им принадлежат, но они ничего не могут с ними сделать.

Вероятность оценить трудно, но до 2028 года это вполне может произойти, что увеличит объем торгов и комиссионные доходы. На рынок хлынет очень много ликвидности, которой сейчас так не хватает.

Мнение 2Stocks

За пять лет Мосбиржа хочет нарастить прибыль по сравнению с 2022 годом почти в два раза. Инструментом достижения этой цели называется высокий темп роста комиссионного дохода – среднегодовые темпы 13%.

В целом, это достижимо, учитывая, что помимо притоков новых клиентов будет индексироваться комиссия.

Что касается акций Мосбиржи в краткосрочной перспективе, то рост котировок во многом обусловлен ростом ключевой ставки. Максим Орловский из «Ренессанс Капитала» даже называет бумаги Мосбиржи «сезонным фруктом», в том плане что они сильно привязаны к циклам денежно-кредитной политики. Как только ЦБ перейдет к снижению, то можно подумать о том, чтобы продать акции Мосбиржи.

$MOEX

@twostocks

[$$poster]

Forwarded from NZT rusfond

Вебинар в эту субботу!

Волна полугодовых отчетов схлынула. А рынки на хаях!

Обсудим наше видение рынка РФ с выросшей ставкой.
Идеи NZT в России: дивиденды и ФА или эмоции и риски
Идеи NZT в США: какие сектора должны дать богатый урожай.
Облигации в России: что и для каких целей можно брать.
По традиции ответим на все ваши вопросы.

Когда 30.09.23 в 12:00 по мск
Заходи по ссылке

Запись будет!

[$$poster]

Мегаважная встреча в онлайн-клубе 2Stocks с уважаемыми людьми — Сергеем «Малышком» Поповым и Игорем Шимко.

@twostocks

[$$poster]

2Stocks-радар: 29 сентября

«Газпром» в первом полугодии 2023-го сократил добычу газа на 24,7%, до 179,45 млрд куб. м (с 238,46 млрд куб. м в прошлом году).

Нефтяные котировки снижаются. Инвесторы опасаются, что результаты потенциального соглашения между Саудовской Аравией и США могут включать обязательство по снижению цен на нефть.

Согласно документам Банка России, снижение инфляции к цели в 2024 году потребует проведения жесткой ДКП продолжительное время.

«Мосбиржа» планирует запустить индексы цен на бриллианты до конца осени.

@twostocks

[$$poster]

«Сбер» рассматривает выкуп своих акций у нерезидентов

Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что «Сбер» думает на тему возможного выкупа акций у иностранных держателей.

Каковы шансы

На данный момент только «Магниту» удалось выкупить свои акции у иностранцев. О подобных планах заявлял и «Лукойл», подав заявку на правительственную комиссию. Но спустя месяц после появления информации в СМИ никаких подвижек по этому вопросу нет.

В чем проблема

Банк России негативно относится к таким сделкам, так как считает, что они уменьшают базу для потенциального обмена замороженными активами. К тому же государство не имеет прямой выгоды от подобного рода сделок.

$SBER

@twostocks

[$$poster]

2 десятка инвестидей на одном вебинаре клуба 2Stocks

Одним из ключевых драйверов роста российского рынка в этом году были дивиденды, но с повышением ставки ЦБ эта история стала не такой очевидной. Если, конечно, регулятор не пойдет на смягчение ДКП. В первом полугодии инвесторы не ожидали такого резкого повышения ставки и рассчитывали на переоценку котировок акций под 11-13% дивидендной доходности. А с текущей ключевой ставкой ожидать переоценки котировок не приходится.

Плюс стоит помнить, что близится конец года — у налоговых властей есть полное понимание того, кто и сколько заработал. Сейчас рост налоговой нагрузки идет постепенно, как, например, изменение НДПИ, введение «курсовых» экспортных пошлин и ограничений на экспорт топлива. Плюс возможны новые инициативы. Виды и формы этих финансовых изъятий у бизнеса могут быть неочевидными на первый взгляд, но в квартальных отчетах компаний это найдет свое отображение.

30 сентября встречайте в онлайн-клубе 2Stocks сооснователей команды NZT Rusfond Сергея Попова и Игоря Шимко. Поговорим про новую экономическую реальность не только на рынке России, но и в США, а также оценку перспективных экономических отраслей и компаний.

Главная фишка вебинара: 2 десятка инвестидей по рынку России и США. Ультимативный разбор.

Старт завтра в 12:00 мск Регистрация здесь

@twostocks

[$$poster]

Онлайн-клуб 2Stocks начинается ровно через час. В гостях команда NZT Rusfond. За 5 лет своей работы NZT стабильно показывает отличные результаты и высокий профессионализм, чего так не хватает современному рынку, наполненному инфоцыганами (пруф на фото).

О чем говорим сегодня

Идеи NZT в России: дивиденды и финансовый анализ или эмоции и риски

Идеи NZT в США: какие сектора должны дать богатый урожай

Облигации в России: что и для каких целей можно брать

Q&A-сессия.

Регистрация здесь

@twostocks

2Stocks (@twostocks)

 -

[$$poster]

2Stocks-радар: 2 октября

Уже с 1 октября к монетарным факторам влияния на валюту добавятся административные — экспортные пошлины. Но негативный эффект на рубль от временного запрета на экспорт бензина и дизеля выше, чем возможный позитивный эффект от курсовых пошлин.

В сентябре российский долговой рынок продолжил падать. Спрос наблюдается только в облигациях с купоном, который привязан к ключевой ставке. Это говорит о том, что инвесторы сомневаются в достижении пика по ставке.

Частные инвесторы верят в укрепление рубля, а институциональные – в ослабление.

Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» планирует IPO до конца года.

@twostocks

[$$poster]

Акция с самыми большими дивидендами — догадались какая

В пятницу, 29 сентября, компания «Сургутнефтегаз» опубликовала отчет по МСФО по итогам I полугодия 2023 года.

Чистая прибыль составила 846,57 млрд руб., что транслируется в 7,8 рублей дивидендов на «преф».

В отчете закрыты статьи, которые раскрывают размер кубышки и в какой валюте она находится. Но судя по переоценке, около 80% процентов хранится в валюте.

Отметим, что валютная переоценка в отчете считалась по курсу доллара на 30 июня, когда он был 87,03 рубля. К тому же, учитывая ставки по рублевым депозитам, рублевая часть тоже будет приносить хороший доход во II полугодии.

Если курс доллара останется на текущим уровне на 31 декабря 2023 года, то получится около 13 рублей, или 23% дивдоходности за весь год.

Если очистить чистую прибыль от валютной переоценки, для которой нужно ежегодное ослабление рубля относительно предыдущего года, то получается около 5 рублей от операционной прибыли плюс проценты по депозитам в рублях. Это получается около 12% дивдоходности в следующем году, если вычесть 13 рублей дивидендов из текущих котировок.

Мнение 2Stocks

«Сургутнефтегаз» сейчас обеспечивает самую высокую доходность на российском рынке. После дивгэпа в следующем году тоже можно рассчитывать на неплохие цифры, даже если не будет серьезного ослабления рубля.

Это сохраняет апсайд при текущих котировках до 65-70 рублей за «преф». Выше этих значений акции стоит держать только если верить, что доллар в следующем году будет дороже, чем в этом.

@twostocks

[$$poster]

2Stocks-радар: 3 октября

Биржевой курс доллара впервые с середины августа превысил 100 рублей. «Медвежья» игра против российской валюты ведется участниками рынка на фоне завершения налогового периода, снизившего предложение экспортной выручки.

Цена нефти Brent опустилась ниже $90 за баррель. Скорее всего, именно коррекция нефти на 10% от пиков стала одним из факторов ослабления рубля.

Саудовская Аравия и Россия нарастили экспорт нефти в сентябре, увеличив предложение на рыке.

Власти заложили в бюджет прогноз рекордных дивидендов от «Сбера». Они рассчитаны, исходя из чистой прибыли по итогам 2023 года в 1,5 трлн руб.

@twostocks

[$$poster]

Рекордные дивиденды больше не радуют рынок

Правительство заложило дивиденды «Сбера» по итогам 2023 года, исходя чистой прибыли 1,5 трлн руб., что дает 33,2 руб. на оба типа акций.

По текущим ценам дивдоходность составляет 12,9%. Короткие ОФЗ дают схожую доходность. Поэтому неудивительно, что с начала августа котировки находятся в слабонисходящем тренде. Вчера, после появления этой новости на РБК, в бумагах был небольшой рост. Но вечерняя сессия все равно закрылась в минусе — в районе -0,5-0,6%.

Впрочем, данная ситуация характерна для всего российского рынка. Отскок последних дней практически полностью был обеспечен походом доллара к 100 руб. и ростом нефтяных котировок.

Но дальнейшая девальвация рубля под вопросом, так как с бюджетом проблем нет, а доллар выше 100 руб. вызывает негативный эффект в виде инфляции.

Поэтому мы ожидаем, что ЦБ и правительство будут принимать меры, чтобы не допустить закрепления выше 100 руб. за доллар. К тому же нефтяные котировки потеряли около 10% от своего локального максимума.

Результат на лицо — рост рынка остановился. Пока ситуация патовая — индекс Мосбиржи остается в боковике с начала августа, периодически предпринимая попытки выхода в обе стороны.

@twostocks

[$$poster]

Whoosh закрывает сезон красивыми цифрами

Whoosh выпустил операционные результаты за 9 месяцев 2023 года. Так как сезон самокатов подходит к концу, то они не сильно будут отличаться от итогов всего года.

Количество поездок — 89,6 млн, +92% год к году, а среднее количество поездок на активного пользователя выросло на 43%.

Операционно бизнес растет ударными темпами, несмотря на конкуренцию. При этом акции находятся на уровне, как в начале сезона этого года.

Продолжаем постепенно набирать Whoosh в наш портфель. Ожидаем как минимум возврат к 275 рублям за акцию в следующем году. Но, скорее всего, будет выше, так как бизнес продолжит расти.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

$WUSH

@twostocks

[$$poster]

Сегодня Alenka Capital опубликовала итоги своих публичных стратегий за III квартал. Большой пост Элвиса Марламова охватывает как общую концепцию, так и важные детали по каждой стратегии. Мы же выцепили из него пару мыслей, которые показались нам интересными:

Как только ЦБ перешел к росту ставок, доля ОФЗ была значительно увеличена

Мы поддерживаем эту стратегию, так как среднегодовая доходность индекса Мосбиржи за последние 10 лет с учетом дивидендов составила 10,2%, а короткие ОФЗ дают более 12% на текущий момент.

Акции только с форвардной дивдоходностью выше ОФЗ

Портфель в акциях состоит из «Совкомфлота», «префов» «Сургутнефтегаза», «Лукойла», «Магнита», а также «Татнефти» и «ИнтерРАО».

Объединяет эти акции одно — форвардный дивиденд, за исключением «ИнтеРАО», выше, чем доходность по ОФЗ. Это будет обеспечивать приток инвесторов, которые готовы получить за риск увеличенную доходность.

Все вебинары Элвиса Марламова на 2Stocks

@twostocks

[$$poster]

Частные инвесторы не испугались вчерашнего ЧП с долларом по 100 и продолжают верить в рубль. Посмотрим, что творилось с короткими/длинными позициями по валютным фьючерсам до и после того, как доллар пробил 100 рублей. Итак, поехали, драма в 3 актах:

2 октября: «Ведомости» пишут, что физлица и юрлица разошлись в оценках по курсу рубля. На 28 сентября у частных инвесторов объем шортов по фьючерсам на основные валютные пары перекрывает объем лонгов. При этом у корпоратов все наоборот — они закладывают в будущем ослабление рубля.

3 октября: в этот день валютный рынок достигает точки кипения. На открытии торгов Мосбиржи курс доллара пробивает 100 рублей, а потом уходит ниже этой отметки. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков в этот день говорит, что повышенное внимание к курсу доллара — это «рудимент прошлого».

3 октября: достижение долларом важной психологической отметки не смогло сбить с толку российских частных инвесторов, хотя мы думали, что на панике они начнут переворачивать позиции в обратную сторону. Так, из сервиса Мосбиржи, который мониторит открытые позиции по деривативам, видно, что по фьючерсу Si (контракт на пару USDRUB):

У физиков шортов (608,2 тыс. контрактов) больше, чем лонгов (416,2 тыс. контрактов)
У юрлиц шортов (2,17 млн контрактов) меньше, чем лонгов (2,36 млн)

Ну что, ждем доллар по 90 Или все-таки по 120

@twostocks

[$$poster]

Отмена дивов «Фосагро» — все действительно так плохо

Цены на фосфорные удобрения находятся на уровне средних многолетних значений. А слабый рубль увеличивает их стоимость в рублях.

Тем не менее, их цена существенно скорректировалась от пиковых уровней 2022 года, когда фосфорные удобрения стоили 80-100 тыс. руб. за тонну. Сейчас — около 45 тыс. руб. за тонну.

При этом эффект от девальвации рубля частично нивелируется недавно введенными пошлинами на экспорт удобрений. При текущем курсе сборы составят 10%, исходя из надбавки 7% к уже ранее введенным 3%.

Самое интересное — акции «Фосагро» не особо торопились повторять динамику цен на удобрения. А причинами последнего снижения стали рост ключевой ставки и пошлины на экспорт.

Еще одним неприятным моментом стал отказ акционеров одобрить рекомендованные советом директоров дивиденды за I полугодие в размере 126 рублей на акцию — всего 2% дивдоходности.

Возможно, компания решила приберечь кеш на фоне недавних негативных новостей для ее прибыли.

@twostocks